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宜人贷“廉颇老矣”:第三季净利同比降逾一成 股价高台跳水

发表于 2017/11/15 13:18 只看TA
2017-11-15 原创 互金咖


宜人贷“廉颇老矣”:第三季净利同比降逾一成 股价高台跳水

没有对比就没有伤害。


长江后浪推前浪。面对源源不断涌入的资本新军,首家在美上市的网贷平台——宜人贷此时应该是备感压力。


11月14日美国东部交易时间盘后,宜人贷披露了2017年第三季度未经审计的财务业绩。不过,与新进入者业绩呈爆发式增长形成鲜明对比的是,宜人贷已是疲态尽现。


尽管第三季公司交易规模同比大幅增长,但增收不增利,公司净利润同比下滑却超过一成。报告期内,2017年第三季度,净收入15.14亿人民币(2.28亿美元),较上个季度增长28%,较2016年同期增长73%;净利润3.03亿人民币(4554万美元),较上个季度增长13%,较2016年同期下降12%。


二级市场上,就在国内网贷平台扎堆赴美上市的近一个月内,宜人贷股价也开始高台跳水。


截至11月14日收盘,公司股价从10月18日盘中最高时的53.5美元大幅下挫至当天收盘的41.75美元,跌幅超过二成,达21.96%。


按14日收盘价计算,宜人贷总市值也从今年10月峰值时的近32亿美元缩水至当天盘后的24.97亿美元,大幅缩水超过7亿美元。


而其他网贷上市新丁中,截至14日终盘,趣店、拍拍贷两家公司体量均超过了宜人贷,对应总市值分别为83.04亿美元、39.08亿美元,约为后者的332.56%和156.51%。


坏账风险居高不下


互金咖注意到,宜人贷在借款规模大幅扩张的同时,前期坏账风险仍没有得到有效控制,公司释放质保服务负债额仍居高不下。


截至2017年9月30日,宜人贷2017年第三季度促成借款总额121.85亿人民币(18.32亿美元),较2016年同期的56.18亿人民币增长117%。宜人贷累计促成借款总额达到605亿人民币(91亿美元)。


不过,宜人贷前期坏账风险还在继续引爆。

宜人贷“廉颇老矣”:第三季净利同比降逾一成 股价高台跳水


2017年第三季度,宜人贷按照质保服务覆盖的促成借款总额的8%计提质保服务负债8.90亿人民币(1.34亿美元)。针对“追加贷”产品,仅以追加金额的8%计提质保服务负债。


自2017年第三季度起,宜人贷对“促成借款总额”的披露口径进行了调整。2016年10月,宜人贷推出了“追加贷”借款产品,为合格借款人追加借款额度,新借款合同金额为追加金额和剩余待还本金之和。在本次调整之前,“促成借款总额”中只包括追加金额。调整后,“促成借款总额”将包含“追加贷”产品的新合同金额,即追加金额和剩余待还本金之和。


宜人贷认为,调整后的披露口径符合行业标准,能够更好地反映公司的运营业绩和风险表现。


截至今年第三季度,公司释放质保服务负债4.65亿人民币(6984万美元),用于偿付违约借款本息。此前于2017 年第二季度,宜人贷按照本期促成借款总额的8%计提质保服务负债 6.55亿人民币(9664 万美元)。公司第二季度释放质保服务负债 3.95 亿人民币(5832 万美元),用于偿付违约借款本息。


可见,今年第三季,宜人贷释放质保服务负债环比增加了7000万元,增幅近二成。截至2017年9月30日,宜人贷质保服务和担保负债余额为23.93亿人民币(3.60亿美元)。


报告期内,宜人贷2015年促成所有借款的累计净坏账率为8.8%,超过了公司计提8%的上限;截至2017年6月30日,这一比例为8.3%。以上两个数据对比发现,宜人贷累计净坏账率环比增加了0.5%,增幅超过6%。若较今年一季度末7.6%相比,宜人贷年内累计净坏账率增幅更是近二成,高达15.79%。


同样,截至2017年9月30日,宜人贷2016年促成所有借款的累计净坏账率也提升至4.6%,截至2017年6月30日,这一比例为3.4%。今年第三季,这一指标环比增加了1.2%,增幅高达近四成,为35.29%。


此外,截至2017年9月30日,宜人贷逾期15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分别为0.5%, 0.7%和0.6%,截至2017年6月30日的逾期率分别0.4%, 0.7%和0.5%。报告期内,上述指标均没有得到有效改善。


低信用客户占九成


据互金咖了解,宜人贷之所以坏账风险居高不下,与其客户结构主要为低信用客户这一特点密不可分。


2017年第三季度,宜人贷A、B、C、D价格的借款产品占当期促成借款总额的比例分别为1.7%, 8.7%, 14.1%和75.5%。其中,C、D 级客户合计占比仍高达近九成,为89.6%。


宜人贷表示,根据升级后的风险等级体系,等级I、II、III、IV、V的借款分别占当期促成借款总额的6.5%、24.6%、27.6%、25.8% 和15.5%。


此前,宜人贷在2013 年只针对 A 级用户进行贷款,2015 年开始为快速扩张大量发展 C、D 级信用度较低的用户,到 2016 年末,C、D 级客户占比已达 90.8%,用户风险结构向低信用方向发展。可见,今年以来,宜人贷的客户结构并没有发生重大改变。


宜人贷“廉颇老矣”:第三季净利同比降逾一成 股价高台跳水

值得一提的是,截至目前,包括宜人贷在内,在美上市的五家网贷平台中,平台经营模式和风控体系仍有较大的差异。


就5家公司而言,趣店和拍拍贷是现金贷+消费分期,信而富的主要业务为超短期小额现金贷,宜人贷与和信贷为大额长期贷款。


从各家公司披露的信息来看,趣店在5家公司中拥有信用质量最好的客群:截止2017年上半年,趣店2016年促成贷款的Vintage累计逾期率在0.5%以下,同期的宜人贷则高达8%。


与此同时,5家网贷平台收费模式也有所不同。据网贷之家统计,对于P2P而言,向贷款人收取的服务费几乎为全部收入,向投资人收取的管理费、债权转让费等比例很小。不过,在不同的业务形态下其收费模式有所差异,收费模式的差异也将影响借款人的实际借款成本。


截至目前,仅有信而富的现金贷业务采取贷后收费模式,即在借款人贷款到期之时同时收取参考利息和服务费。


网贷之家认为,大额长期贷款的特性是期限长、违约率高、获客成本高,但其带来的贷前服务费亦相当可观。不过,这种收入几乎是一次性的,简单而言,在促成一笔期限为三年的贷款之后,借款人很难在三年内为平台产生新的贷款需求。这样平台需要去寻找新的借款人开展业务,产生新的成本。


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