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集合标:保透明度还是保小额分散,这不是一个问题

发表于 2017/12/04 16:56 只看TA

今天本来是要发短融网透明度测评的,但在资料搜集过程中发现,集合标模式存在一些不利于信息披露的因素,这种模式增大了投资人审查出借人资质的难度。


集合标就是一个借款项目(即投资标的)包含多个借款人,出借人投一个标就可以把资金分散到多个借款主体,产生多个债权,热衷于这种模式的平台往往乐于宣传它的小额分散特性,但在中国互金协会和银监会相继发布信披指引后,这种模式的弊端日益明显,由于一个项目包含的借款人数量过多(比方说50个),投资人往往没有时间浏览借款人的信用状况。


具体到信息披露上,一些条目会有失准确。比如项目的借款期限,不同借款人的借款期限不同,这就导致整个项目的借款期限难以描述,更难搞的是,项目期限有时会大于部分借款人的借款期限,这意味着借款人还钱了,投资人却还没到回款之日,一些平台的处理办法是已回款本金自动加入新的借款项目,即项目中途借款人可能发生变更,可以说很少有出借人会关注这些变化后的投资人都是谁、信用状况怎么样,平台受到的监督自然会更少。根据抽查的情况看,短融网的借款人信息披露工作是比较粗糙的,随机点开的25个借款人信息,只有2个填写了有效的工作信息(工作填写“其他”视为无效信息),2个填写了收入信息,1个填写了负债信息,我认为这就是缺乏监督导致的。


集合标模式另外一个可能导致信息模糊的机制是债权转让无论是投资人主动债转还是到期后自动债转,都是把所持项目相应份额的多个债权同时转出,平台把这些债权重新打包形成新的投资项目,这就会产生一个重复发标的问题,本质上就是拆期限,合规性存疑。我们知道,拆标的弊端之一就是投资人不容易搞清楚把拆开的标合并起来会不会走样,会不会多出一大块,即使是单笔借款都很难追踪,更何况是集合标批量续投呢。当然不能说集合标模式一定会产生假标,但它确实是孳生假标的温床,平台如果想做坏事儿,那他就比别人更容易成功。


所以搞集合标模式的平台,如果想在信息披露上做出成绩,就要花费更多的心思去改进信息展示方式,或许是上述弊端的存在,监管部门对集合标是持否定态度的,今年5月,北京金融监管部门对北京地区网贷平台发出的《事实认定与整改通知书》明确表示集合标是需要解决的问题之一。


网贷天眼的合规排行榜也把集合标作为了平台的扣分项,该榜单评分细则第6条指出,如果平台集合标底层债权存在借款期限不一致的现象则会扣分,第7条指出,平台只要有集合标,无论底层资产是否公开均会扣分。短融网在信披这方面的最大问题是,平台投资项目均为集合标,包括今年7月份停发新标的“散标”列表里也是集合标,虽然在机构信息和运营信息上短融网表现地很有诚意,但最为底层的、最为基础的项目信息却做得比较糙。去年年底因为融360下调短融网评级的事儿两家公司对簿公堂,没有更多信息显示融360这样做的依据,我猜测监管政策变动对集合标的不利影响起到了很大作用。去年颁布实施的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中禁止打包资产的债权转让,底层资产期限不一致的集合标恰好满足了上述特征。


集合标是个比较矛盾的存在,一方面它小额分散的特征非常明显,非常政治正确,非常符合市场的胃口,另一方面它又会对信息披露造成负面影响,这对欢喜冤家寄生在同一模式上,一荣俱荣一损俱损,究竟是保透明度还是保小额分散,对平台来说并不是个艰难的决定,实现小额分散的手段还有很多,而在集合标的基础上增加透明度的方法却寥寥无几,在信披要求越来越严格的今天,慢慢转型似乎是大势所趋,而且随着投资人的成熟和监管的规范,越来越多的目光将会投入到与底层资产相关的项目信息上,平台信息、运营信息的地位相对下降。


作者:放贷大王

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