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远望解读29号文,深刻影响互联网理财市场

发表于 2018/04/04 12:07 只看TA

日前,互联网金融风险专项整治工作领导小组下发了《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知(整治办函[2018]29号)》(以下简称《29号文》)。

通知对于互金平台投资人来讲,猝不及防,措手不及。《29号文》的要求十分严苛,给的整改时间很短,对互金平台的影响非常之大,绝对的行业巨震,堪称洗牌。很多媒体已经展示了原文和少量分析,现远望对该文件影响进行深度解读。

监管范围

《29号文》中最重要的就是下面一句话:

未经许可,依互联网以发行销售各类资产管理产品(包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”)等方式公开募集资金的行为,应当明确为非法金融活动,具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。

也就是说平台如果涉及到「定向委托计划」「定向融资计划」「理财计划」「资产管理计划」「收益权转让」等方式销售资产管理产品标的,都会被认定为非法金融活动,应该予以取缔。

第一,注意措词,非常激烈,直接认定为非法金融活动!如果继续运营此类互联网资产管理业务的平台可以直接将实控人判定为非吸罪!史无前例!之前很多进去的网贷平台老板都是以非吸罪判处的。

第二,如此限制,几乎已经封死了除网贷平台之外,各类互金平台所有的出路。因为,目前所有的互金平台,如果不是以网贷平台的形态存在,就是以发行销售各类资产管理产品业务的形态出现。

限制时间

《29号文》对期限的要求如下:

未经许可,依托互联网发行销售资产管理产品的行为,须立即停止,存量业务应当最迟于2018年6月底前压缩至零。对于未按要求化解存量的机构,应明确为从事非法金融活动,纳入取缔类进行处置,采取包括注销电信经营许可、封禁网站、下架移动APP、吊销工商营业执照,要求从事金融业务的持牌机构不得向其提供各类服务等措施。

这个期限要求是非常紧的,不到3个月时间就要把存量压缩到0,难度远超各位想象。对于一些体量较大的平台,动用常规手段,几乎是不可能完成的。

远望昨天看新闻联播时就有一种不祥的预感。因为就在昨天,***以中央财经委员会主任的身份,主持召开了中央财经委员会首次会议,强调加强对经济工作的集中统一领导,会议内容第一条就是打好防范化解金融风险攻坚战。要知道,中央财经委员会在2018年3月才组建,***是主任,其首次会议释放出的信号意义非比寻常,但万万没想到今天就有结果了。

如何过关

前面提到,运营常规手段,几乎无法将存量压缩至0。那么这些平台还有什么其他出路呢?《29号文》还是留了一道口子,原文如下:

依托互联网公开发行、销售资产管理产品,须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。

对于已补齐资产管理业务相关牌照的机构,由各省整治办出具合格意见并移交相关牌照发放部门进行日常监督。

也就是说,如果平台有大量销售资产管理产品的业务,但是不想消化或者没法短时间消化也是没有问题的。可以不消化、不压缩,保持增长,但是一定要在6月底前取得资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。这样过去的事就可以既往不咎,以后也可以正常运营。

那么,肯定很多投资人和平台会问,到底什么算是资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照呢?讲一个背景,我国的混业经营已经有较长时间了,银监会都和保监会合并了。所以并没有一个统一的资产管理业务牌照。

《29号文》中也没有给出明确的答案,但里面提到了重要的一点:

平台可以申请中央金融管理部门颁发的资产管理业务或资产管理产品代销业务的牌照。

首先,中央金融管理部门,指的是中国人民银行、银行保险监督管理委员会(后简称银保监会)、证监会、商务部和外汇管理局等。以上各部门审批的可以从事资产管理业务的金融牌照有:

银行牌照、信托牌照金融租赁牌照第三方支付牌照公募基金牌照基金公司牌照基金子公司牌照基金销售牌照基金销售支付牌照、券商牌照、期货牌照保险牌照融资租赁牌照、典当牌照、货币经纪牌照、贷款公司牌照等。(注:小额贷款公司牌照和融资性担保牌照是由省级金融办公室监管的,不归中央审批。)

以上这些可能属于资产管理业务的牌照,拿下的难度非常之大,在三个月短的时间拿下的可能性几乎没有。以基金销售牌照举例,自2001年至2014年,共发行了248家牌照,其中商业银行98家、证券公司98家、期货公司3家、保险公司3家、证券投资咨询机构6家、独立基金销售机构40家。绝大多数都是商业银行或证券公司。

所以这条针对的并不是广大投资人熟悉的一些大平台,而是一些巨型互金独角兽,如BATJ等公司。事实上,马爸爸的蚂蚁金服已完成了银行、证券、保险基金、信托、期货和租赁全牌照的布局。

私募基金的可行性

目前唯一看似可行的出路,就是走私募基金,主要目的还是把存量消化掉。

目前私募基金对合格投资人的要求是:

(一)净资产不低于1000万元的单位;

(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

(三)单个投资人投资于单只私募基金产品投资金额不低于100万元。

一线大平台能吸引到的高净值客户多,符合后两点的投资人并不会少。之前不少高净值投资人来远望这征求投资意见,他们基本都有数千万的资金投资需求。远望向他们推荐的基本都是一线平台的私募。

因此,一线平台的巨量资管业务存量,完全可以走旗下的私募消化掉,而中小平台很有可能办不到,一是申请私募需要时间,二是没有足够的合格投资人和资金。

另外,是否可以以私募基金的名义发行销售资管产品?可行性还有待商榷。

私募基金牌照(备案登记证明)的申请是向中国证券投资基金业协会申请的,该行业也受证监会管理。但毕竟是备案登记,而且是向中国证券投资基金业协会申请的。很可能不符合“中央金融管理部门颁发的资产管理业务的牌照”这样的要求。

最后讲下私募的注册。虽然现在大环境趋紧了,但私募相对容易注册。远望接触了一个中介,称申请私募基金牌照,在材料满足的情况下,3周左右的时间可以通过。所需材料包括:出具验资报告、法律意见书、注册资金1000万以上,实缴资金25%以上,高管简历,法人和风控具备从业资格证等。

网贷行业的影响

(1)网贷行业采用的是备案制。一个完全以合规网贷为业务的平台,只需正常备案即可,不受任何影响。而且在29号文发布后,通过备案的网贷平台价值将会得到明显的提升。

如前所述,资管牌照不太好拿,非网贷类型的互金平台一旦拿不到资管牌照,将会在6月底前清盘。而网贷平台则会是互联网理财市场上硕果仅存的互金平台,因此价值的提升是非常可观的。毋庸置疑,从今天开始,网贷平台的壳市场将会有明显的涨价趋势。

(2)不少平台算是偷鸡不成蚀把米。在2016年《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(简称8.24文)发布后,很多网贷平台将非网贷业务剥离,从一个网贷平台变成了两个平台——网贷平台+资管平台。

在《29号文》发布前,2017-18年的趋势是,已经剥离好业务的平台,放心拓展资管平台的业务;未剥离业务的平台,在想办法剥离;只有网贷业务的平台,通过注册、申请新平台的方式,积极拓展资产管理业务。各平台的想法都很简单,反正已经将资管业务剥离出去了,网贷平台不会受影响,正常备案即可,资管平台的事以后再说。

但现在《29号文》的要求如下:

对于网贷机构将互联网资管业务剥离、拆分不同实体的,应将拆分后的实体视为原网贷机构的组成部分,一并进行验收,承接互联网资产管理业务的实体未将存量业务压缩至零前,不得对其实际控制人或股东投资设立的网贷机构予以备案登记。

也就说,剥离出去的资管平台在6月底前,如果没有取得牌照或者不压缩存量为0,网贷平台也不会得到备案。这招可以讲是掐住了平台的死穴——如果到6月底还没解决,资管平台和网贷平台一起死!

(3)平台是否知道《29号文》。

远望接触过的几家排名前二十的互金平台,对《29号文》的发布是有预判的。在年后的各类活动和通稿中,他们的资管平台明确要求不允许提及与相关网贷平台的任何关系。就是想把这类关系完全撇清,尽可能不要影响到原网贷平台。

在《29号文》发出后,这些平台的资管产品均已停发,这个速度也是没谁了。如恒大金服立马理财

干货分享:

远望解读29号文,深刻影响互联网理财市场

(涉及资管业务的平台整理)

投资建议

对于巨型互金平台,如蚂蚁金服、苏宁金融这样近乎全牌照的,大可放心投资。而像陆金所、网信普惠这类母公司拥有较多牌照的,也可放心持有。

对于某些大型互金平台,没有金融牌照又开展资管业务的,个人认为一般是能消化完毕存量的,不会有大问题。

对于某些打着资管业务旗号,通过发行销售资管产品以规避网贷监管的平台,建议一定要远离。

想要继续互联网理财的,完全可以选择只开展网贷业务,且资产合规、积极备案的平台。

远 望:须知欲戴王冠,必承其重。

作者:远望君,P2P资深投资人、独立评论人,之家年度新锐专栏作者。

本文2018-04-03首发自 微 信 公 号:互金远望号(ID: Fintechywh)

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评论 (23)
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