《1号文》发布，P2P有救，备案继续！

据多家媒体报道，互金整治办已于2019年1月向各省互金整治小组办公室下发了《关于进一步做实P2P网络借贷合规检查及后续工作的通知》（下称《1号文》）。

1 报送数据，推进备案

《1号文》的核心要求是：

将启动全国P2P平台的实时数据接入工作，实现对各家网贷机构交易数据的全量、实时接入。
统计监测数据报送至由网安中心与网贷整治办联合开发的「国家互联网金融风险分析技术平台网贷机构统计报送系统」。
各省级整治办还要组织实施本辖区完成行政核查的P2P平台加强信息披露工作，委托中国互联网金融协会在「全国互联网金融登记披露服务平台」开展信息披露，对新发布产品进行产品登记披露。

如果你不记得数据接入这回事，可以回顾2018年8月份《108条合规检查清单》发布时，远望的文章观点：

这次的合规检查和备案完全是两回事——合规检查后基本符合的条件的平台，才能接入信批和产品登记系统，平台试运行一段时间后才可以申请备案。
而事实上，接入信批和产品登记系统和申请备案还会有专门的标准和程序，不过要等以后再发布。
那么具体什么时候会有第一批平台备案呢
平台接入系统并试运行至少要1个月，而2019年春节比较早，是2月5日。这就意味着不可能在春节前匆匆忙忙完成备案。
所以正式备案大概率要在明年春节后。

前两天，《175号文》披露时，市场哀鸿遍野。

有媒体或投资人解读为，从175号文件看，监管已经闭口不谈备案。是时候和P2P说再见了。

但远望（公众号：互金远望号）通过理性分析，反驳了这个观点，并表示，「内心波澜不惊，投资游刃有余。监管底牌已现，安心布仓头部」。

文章见蓝字链接：远望|理性分析完175号文，我的内心没有一丝波澜

《1号文》的披露完全验证了远望的观点，要求平台数据接入监管系统，备案仍将继续，而且基本遵守原时间表。

而远望个人认为，种种迹象表明，虽然《1号文》和《175号文》都是由媒体曝光的，但《1号文》的曝光时间节点和手法颇有一丝官方授权的味道。

在《175号文》泄露后，P2P行业的主要情形是：

（1）雷潮后，P2P行业早已是杯弓蛇影，一份本应该是正能量的《175号文》却被部分媒体和投资人曲解，带来了强烈的负面情绪。

（2）在分析了多家平台的财报后，远望最大的感受是，少量正常运营的平台合规性尚可，但濒临崩溃的边缘，如果行业信心继续缺失，反而可能出现流动性危机或代偿危机。

（3）春节期间平台资金一般呈流出状态，安稳度过春节是对平台抗压能力的一次重大测试。

以上这些问题显然是监管层不愿意看到的。《1号文》可以很好地中和负面情绪，提振行业和投资人信心。

2 新「三降」

这次最高监管方明确了网贷平台「三降」的政策，并引申出了新的内涵。

一是确保辖区内P2P平台总数、业务总规模、投资人数实现「三降」；
二是确保每家P2P平台投资者数量、业务规模以及借款人数实现「三降」。

两个目的：

（1）维持稳定，喜迎建国70周年

2019年是建国70周年。要求辖区控制好平台数量和投资人数，可以最大化地减小一些突发事件带来的负面影响。

这点比较敏感，不再继续展开。

（2）降低平台杠杆

可能很多投资人没注意到P2P所蕴含的巨大能量。

目前中国所有的金融机构都是有杠杆要求的，商业银行最大杠杆倍数为25倍；消费金融公司的最大杠杆倍数为10倍；网络小贷公司的杠杆率范围为0.5~3.0倍。

由于P2P的特性，其杠杆倍数并没有限制，而且实缴并没有严格核查。

这导致即使是10亿实缴资本金的拍拍贷，其杠杆倍数也高达20倍；而不少中小平台的实际杠杆率甚至能到达50~100倍。

可以想象，如果一家50倍杠杆的平台，就算业务全部合规真实，如果风控出现一点小纰漏，比如坏账率上升2%，会在一年内吃掉平台全部的资本金。

事实上，2%只是远望的乐观估计。雷潮后头部上市平台的财报显示，整体逾期率上升2%已经算少的了。

更为可怕的是，有些平台甚至想通过盲目做大待收的方式要挟监管，这是监管方面完全不可忍的。通过一些出事的平台我们可以发现，只要有不合规行为，不管体量如何，经侦都会介入。

在以上种种情况下，最好的监管措施就是给P2P的待收加上限制，保证平台在自身的能力圈之内开展业务。

所以，远望的观点是，所谓「三降」不是监管太严了，而是平台之前做得太过了，进行矫正是合理的。

既然利好已出，摇摆的投资人不用再纠结「P2P能不能投」这类问题，更不用恐慌。只需要做好两件事：

（1）年前布置好仓位，安心过年；

（2）密切观察平台的数据接入动向，了解备案进展。

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作者：远望君；欢迎关注 公众号：互金远望号（Fintechywh）