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央行再次降息 是时候配置长期P2P产品了?



本周人民银行罕见地放出了“双降”大招,炒股的朋友都感觉央妈是来救市的;玩P2P的朋友们则是感叹“收益又要下降了”。那收益下降了怎么办呢?我们总不能手一摊,就不玩了呀——这里就像大家介绍一下我降息后,对P2P理财的一些想法。
理论基础
首先要简单说一下债券牛市的概念。
债券市场中,如果市场处在降息周期,简单说就是将来发行的债券参考利率会比现在发行的债券参考利率低。于是投资者就更愿意买入现在存续期较长的产品,锁定收益。
这种理论在P2P行业中同样能找到逻辑基础。随着市场实际参考利率整体下行,以后市场上的高收益P2P品种可能将逐步稀缺,目前的长周期产品就会具有相对更高的投资价值
结合实际情况
市场其实已经对这种变化规律有所反应。我们看一下数据。
借款标平均期限和参考收益率呈现有规律的变化。我们简单地观察过去几年的行业统计数据。从2014年2015年,按月计算,每个月的参考收益率和平均借款期限情况是这样的(数据来源:网贷之家): 图中的总体趋势是随着参考收益率降低,行业平均借款期限变长,两者呈负相关。如果再把时间拉长,以年为单位,可以得到下图。 图中的参考收益率和平均借款期限负相关变化情况一目了然。其中2013年有大量的新平台涌现,市场大打价格战,整个行业的参考收益率飙升,各种短期标满天飞,拉低了平均借款期限。到了今年,市场整体参考利率下降,产品平均借款期限也变得更长。那么我们设想一下,如果在2013年时候,投资了长周期产品的投资者,这两年是不是就相对赚到了更多钱呢?同理,推导向未来,如果以后几年参考利率继续下滑,那么我们现在是不是应该多买长期标?
潜在问题
理财行业有一句话:“统计以历史数据为基础,所得结论不代表对未来行情的预测”,大家买各种理财产品的时候可以在密密麻麻的合同说明文件中看到这句话。那么我们接下来就要分析一下,目前环境下投资长期P2P产品可能面临的潜在问题。
1.参考利率变化不显著
近期我们已经看到了余额宝货币基金产品的收益急剧下跌。这一方面可能是央行在6月底这个银行业绩考核点故意放水,防止“钱荒”等意外情况发生;另一方面也是宽松货币政策的结果之一。市场对未来资金成本下降的预期可谓非常强烈。但是目前“余额宝收益下降”对于长期债券市场的参考利率影响却并不显著。短期参考利率下降得厉害,长期参考利率波动相对较小。表现在参考收益率曲线上就是:短期端下降,曲线斜率随之变得陡峭,但是整体下移尚不明显。造成这种情况的原因是多方面的,比如我国参考利率市场化还没有最终完成,货币政策传递效果有延迟;又比如经济基本面情况复杂,市场对未来的参考利率水平看法不统一等。另外还有一种观点认为,消费贷款和个人信用贷款受经济周期和基准参考利率变动的影响较小。比如,国内常见的信用卡透支参考利息永远都是日息万五,年息18%。信用卡透支参考利息并不会因为央行降息而改变。国外也有统计显示,以LendingClub为代表的P2P网贷受经济波动的影响较小。综合来看,虽然部分平台在降息后有调降收益的举动,但是P2P收益对市场参考利率变化究竟有多敏感还很难确定。对于发展迅速的互联网金融来说,如果在把资金沉淀在长期限的固定收益中,可能会错失其他更好机会。
简单的说,就是:P2P参考利率会跌多大,很难讲。
2.风险控制的问题
市场中常见的网贷产品期限都不长。对于有些投资者来说,6个月的就算是长期投资,12个月已经是非常久的一段时间,36个月的产品少有人问津。债券市场上的“十年期国债”那种东西对于P2P投资者是难以想像的。投资者对于长期的投资总是会有所顾虑。期限较长的投资产品参考利率回报较高,很大一部分是由于必须对流动性和风险加以补偿。因为网贷行业本身特点局限,投资者默认P2P还是较高风险的投资。三年时间可能发生很多事情,也许平台都跑路了;也许三年内投资者突然遇到要急用钱的情况,如果没有一个发达的P2P公开二级市场(这里就要期待投之家的二级市场快点发展了)如何把P2P投资变现也是一个问题。理论上宽松的货币政策可以降低市场违约率:借款人更容易拿到钱。借入高参考利率P2P贷款的借款人者如果能更低成本的资金,也会倾向于偿还之前的借款。但实际上,货币政策宽松的背景是复杂的实体经济状况,如果外部经济情况进一步恶化,借款人破产了,那同样也会成为坏账。这些都会形成风险。
简单的说,就是:期限太长不安全,你给那么点点高参考利息,不够看啊。
最后总结:
总的来说,如果你是小微企业类、小贷担保合作类、或者其他的偏向经营型的P2B产品投资者——这类产品的收益很可能会下滑,以后的市场上再难觅高息。如果你是个人消费类、或者其他的个人型P2P投资者,参考利率下移对于此类产品的影响较小;因为资金充沛,市场整体违约概率下降,理论上此类产品的综合参考收益率还会更高(特别是习惯买HR类型的高风险高收益个人标的)。如果你是怀里揣着大把钞票,已经达到“财富管理”等级的大富豪,那么可以考虑在参考利率下行周期中,调整资产配置重心,将自己持有的P2P资产平均期限拉长。无论是哪种风格的投资者,做出决策前,都请做好风险把控,不要为了拉长期限而拉长期限。如果贸然涉足自己不熟悉的平台或标的品种,风险反而更大。
说得好,赏!
大爷给个赏钱吧~~您的激励是楼主前进的动力!
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48条回帖 · 只看楼主
  • 独饮烈酒
    15/07/01 来源:PC
    先考虑风险  再想收益  理性投资
  • zuozheng80571
    15/07/01 来源:PC
    很好,获得很多信息,楼主加油
  • 豆瓣过客
    15/07/01 来源:PC
    说的很不错,但是P2P网贷产品的“久期”到底是怎么样的特性——这一点还没有人研究过。而且现在国内的P2P虽然名字叫P2P,实际上做的事情是分成各种各样的。完全不是同一种债券。
  • songliyeoo
    15/07/01 来源:PC
    支持支持  多谢楼主 分享。   
  • tanheyi195
    15/07/01 来源:PC
    先考虑风险  再想收益  理性投资
  • 李圈圈
    15/07/01 来源:PC
    楼主说的好~支持!      
  • 紫色火焰
    15/07/01 来源:PC

    先考虑风险  再想收益  理性投资
  • 笑熬浆糊
    15/07/01 来源:PC
    P2P投资不要一味的追求高收益,最近两年的跑步风波还没有给到我们警醒吗
  • 张小贤
    15/07/01 来源:PC
    高收益和高风险,不过聚财宝这个平台还不错www.jucaibao.com
  • 中国欣
    15/07/01 来源:网贷之家APP
    银行降息是不是好事,对p2p行业有多大帮助,
  • daLcd
    15/07/02 来源:PC
    就怕为了一点利息把本金丢了。
  • 偶遇你
    15/07/02 来源:PC
    先考虑风险  再想收益  理性投资
  • 幽灵公主
    15/07/02 来源:PC
    国家政策在扶持P2P了啊
  • xelnaga_x
    15/07/02 来源:PC
    个人认为久期还没能成系统的研究,是应为目前的市场上样本还太少。网贷蓝皮书里写着,47.82%的人习惯投资1-3个月;24.22%的人偏好投资3-6个月;只有3.84%的人习惯投资长期标
  • 蓝了海
    15/07/02 来源:PC
    楼主的分享      受教了                         
  • shuimangmang
    15/07/02 来源:PC
    投资肯定先考虑风险,再考虑收益,期限太长,不确定的东西就会倍加,风险自然就不用多说了。
  • 慧慧慧P2P
    15/07/02 来源:PC
    不管投资什么,安全最重要吗
  • tanheyi195
    15/07/02 来源:PC

    支持支持  多谢楼主 分享。
  • 孙九妹
    15/07/02 来源:PC
    我举得一般喜欢做短期标的  都是考虑到了安全问题的   心理作用  宁可收益少点  
  • 每滴泪都是钻石
    15/07/02 来源:PC
    路过来看看,来学习经验的!!!
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