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4个策略,应对所有风险

发表于 2017/05/19 08:30 只看TA
4个策略,应对所有风险

风险是我们投资中,所不得不面对的问题。对于风险,你有没有考虑过应对的策略?

应对风险,我们想要达到的效果是降低损失,甚至是免受损失。风险如何应对,我有以下几种方式。

1 风险转移

所谓风险转移,其实是将自身所需要承担的风险,通过一定的方式,转嫁到其他人和机构身上。最明显的例子,就是保险了。我们支出一定的保费,然后保险公司在一定的时间内,给我们一定范围内的保障。

那在金融市场上,有这样的“保险”工具吗?

还真有,比较常见的就是期权。我们看一下百度百科对期权的定义:

期权又称为选择权,是一种衍生性金融工具。是指买方向卖方支付期权费(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利,但不负有必须买进或卖出的义务(即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利,而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺)

我们可以看到,期权和保险非常相似。未来的一定时间就是期权的“保障期限”,事先规定好的价格就是期权的“保障范围”和“保障额度”,而权利金就是期权的“保障费用”。

不过相对于期权的保障范围,期权的保障费用可是相当的高,常常要求的千分之几的比例。这是我们想要转移风险的时候,需要重点考虑的部分。

2 风险对冲

除了转移风险之外,还有一种方式,就是对冲风险我们利用利用两个投资品种的负相关关系,通过对冲来抹平风险的波动。

文章《送你一条预期参考年化20%的无风险策略》中的例子特别生动,我在这里再给你贴一下看看:

一位老太太背包进银行存50万美金,总裁在VIP室亲自接待。总裁:您老一生的积蓄?老太太:哪里?我以豪赌为生,逢赌必赢,刚赢的!
总裁:“不可能!”
老太太:“不信就赌一把吧,明早你的屁股上会出现一个三角形的胎记,赌注就是这50万!”
总裁狐疑不决,望着一袋现钞,决定应赌。
老太太走后,总裁回到家对着镜子检查了好几遍,没有任何胎记,直到第二天约定时间再到VIP室。
老太太早到,旁边站着一个穿着考究的律师。
老太太:今天律师作证检查你的屁股。
总裁:“真是没有胎记,更别提三角形的”。随后脱下裤子,让他们检查屁股…老太太看看:“果然没有,我输了”。
这时律师脸色铁青,不停以头撞墙。
律师:她刚与我打赌150万,说她可以让一个银行总裁当面脱裤子让她看到屁股!”

这个故事和对冲工具股指期货的期现套利非常相似,利用两个标的之间的负相关关系,赚取期货现货的价格差价,当然也可能会亏损掉这个价差。

和期权不一样,期权最大的亏损仅仅是付出的权利金,而期货的亏损是没有上限的。这是故事里面没有说出来,而我们需要特别注意的。

当然,如果我们做到了完全对冲,期货的亏损其实就是现货的盈利,实际上我们并不需要承担额外的风险。

3 风险承担

不管是风险转移还是风险对冲,所能够抵御的风险都有一定的范围,那对于这些范围之外的风险,我们就必须自己承担。

很多人会给自己买人身保险,但是很少人会给房子买保险。2015年8月12日23:30左右,天津滨海新区发生了爆炸事故,周边的房子都遭到了损毁。对于某个居民来说,如果其中的房产是他唯一的一套,那真是生命不可承受之重,辛辛苦苦几十年,一夜回到解放前;如果这套房子仅仅是他所拥有的其中一套,那么损失相对于总体来说,就显得小了。

在股市里面,也是一样。我之前使用小市值策略进行交易,买入的股票里面,变成了ST的不仅仅有金宇车城,还是华东数控。两者都给我带来了不少的损失,尤其是华东数控,回撤达到投入金额的31%。幸好两者分别都只占了我总仓位不到4%,所以,相对于总体来说,我的损失也就只有2%左右。

当有些风险我们必须承担的时候,分散可以让我们有效降低风险带来的损失。具体如何分散,以及面对不同种类和级别的黑天鹅,可以看看我的文章《分散,抵御黑天鹅的良策》。

4 风险补偿

上面所说的几种应对策略,都可以应对那些我们无法预测的风险。但假如有些风险在我们的预料之中,本来就在我们的考虑范围之内呢?

对于这样的风险,我们其实可以要求原来基础上更高的收益。这个收益,就是对风险的补偿。

公司安排小明去西北的一个偏远地带拓展业务,小明觉得这真是一门苦差事,不仅离家远,这个地方人少需求也不大,按照以往的考核方式,很难完成业绩指标,自然也就得不到奖金了,所以非常不乐意。安排的领导察觉到了小明的情绪,就给他定制了一套风险补偿的方案:即使小明未能完成原来的业绩指标,只要每个月相对上一个月有10%的增长,那么小明就能获得额外的奖金。而且去的那么远,还会额外的出差补助。小明一听,顿时就不觉得抵触了,工作积极多了。

在市场上,对于一些风险,我们其实也是可以提前预知的。只有当风险补偿足够,我们才会进入。例如分级基金折价套利,风险是比较明确的,主要就是赎回当天母基金净值下跌的可能,所以我们对折价的大小有一定的要求,例如2%。相对于折价套利而言,溢价套利的风险更高,除了下跌的可能之外,大量套利者涌入导致的砸盘,也应该在考虑的范围之中。所以对于溢价套利,我们可能会要求比2%更高的溢价率。


文章转载自公众号:止一之路

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