蜜蜂有钱测评:参考年化13.5%的上市控股平台,能投吗?

插播一条比较重要的疏忽信息:团贷网如果选择We+18月标,12月退出收益参考利率为10.8%,而We+24月标,12月退出收益参考利率为10.9%。鉴于We+12月标抢标较难,且We+18月、24月和36月标较为火爆,道人已选择入仓We12月标,方案中12月收益整体下降0.5%,12月5万收益12.93%,12月10万收益12.84%,12月20万收益12.32%(性价比偏低),12月实际收益以此条为准,6月标及新手标不受影响。







蜜蜂有钱有2个标签:香港上市公司中国新电信控股和平安体系,可是业界却不显声名,这或许与平台重资产端轻互联网运营的创始人属性密不可分,所以平台主打高息策略吸引投资人。上市公司控股,参考年化收益13.5%,看来颇有吸引力,那么真相到底如何?

 

股东背景

 

蜜蜂有钱上线于2015年9月,运营主体为深圳市蜜蜂金服互联网金融服务有限公司,股东构成如下:

 

 

2015年10月,蜜蜂金服在其融资及产品发布会上宣布获得香港上市公司中国新电信集团2000万战略投资,加上宁波亿人金融服务外包有限公司及其他跟投股东资金共计3000万元投资

 

首先看蜜蜂有钱控股股东中国新电信(股票代码:HK08167)的成色。

 

 

然而打开的画风是这样的,这就是港股市场上非常常见的仙股,第一印象并不是特别好。

 

中国新电信主营业务为销售电讯产品及服务以及营运互联网金融平台业务。2017年财报显示,公司期内营业收入为12.15亿港元,净利润5306万港元(折合人民币4287.33万元)

 

如何判断上市公司财务报表是否健康?首先看现金流量表,检查公司去掉伪装后还剩多少现金;再看资产负债表,检查财务基础是不是健康;最后看利润表,检查获得多少利润,并查看毛参考利率。

 

 

中国新电信的2017年年度财务报表显示:总资产25.05亿港元,负债8.59亿港元,流动资产13.15亿港元,净流动资产(流动资产-流动负债)5.22亿港元经营活动现金流量净额1.71亿港元,现金及现金等价物1.64亿港元。

 

 

尽管中国新电信在资本市场并不被看好,但财务较为健康,相对更为实在

 

众所周知,香港股市相比大陆股市,资本市场更为成熟,因为不设涨跌停限制,日内可交易,还可以做空,所以散户都被碾压成渣了,留下来的都是成熟投资人和机构资金,类比美国资本市场。

 

关于大陆资本市场的不成熟,对比熊猫金控的2017年年度报表,这个答案更为清晰。熊猫金库2017年年度财务报表显示:总资产12.69亿元,负债5.27亿元,流动资产8.95亿元,净流动资产3.68亿元;经营活动产生的现金流量净额1.76亿元,现金及现金等价物余额3.88亿元;净利润2006万元。尽管在总资产、净流动资产及净利润上不如中国新电信,可熊猫金控目前市值30.5亿元左右,股价18.4元左右。

 

值得一提的是,中国新电信还控股了1家P2P平台阿凡达e贷,上线于2015年5月,出现在了中国新电信2016年财报中,不过在2017年业绩回顾中淡化,突出了蜜蜂有钱。

 

 

而中国新电信的实际控制人列海权为一位资本玩家。

 

 

资料显示,列海权,男,1963年5月生,广东广州人,2001 年5月毕业于澳洲澳大利亚悉尼大学获工商管理硕士学位,现任北京永瀚星港(430114)生物科技股份有限公司董事长。1998年成立广州市仙华房地产开发有限公司,2001年创立北京海湾房地产开发有限公司,2002年成立北京源海房地产开发有限公司,2007年成立金海集团,2011年3月在佛山创立佛山源海发展有限公司。于二零一七年五月三十一日任中国新电信集团有限公司非执行董事及董事会*。

 

同时,列海权系北京广东商会常务副会长,北京源海房地产开发有限公司董事长,广州市仙华房地产开发有限公司董事长,佛山金城大酒店董事长,是粤系资本领军人物之一


早在1999年,列海权就曾在东阿阿胶前十大流通股股东中出现,持有30万股,为该公司第五大股东;同时他还是鞍钢股份第四大股东,持股量为131.27万股。列海权在港股市场也有涉猎,亦曾在上世纪90年代初期,在红筹股骏威汽车上斩获甚多。2009年列海权再度现身A股市场,除与广东商界知名大佬涂海龙、2009年夺取阳光私募冠军罗伟广携手华芳纺织而大赚一笔外,列海权还曾与罗伟广携手重仓万家乐。此外,列海权还在在穗恒运A、五洲交通、ST零七十大流通股东中频频现身。

 

 

平台控股股东中国新电信从盈利和净资产而言,且加上中国新电信实际控制人列海权未展现的地产及酒店实业,总体而言,蜜蜂有钱具有相对较强的背景实力

 

再看股东广东炫蜂家族投资合伙企业,股东构成如下:

 

 

吕卓曾担任中国新电信总裁,可作为控股股东中国新电信的代表;


张扬担任蜜蜂金服集团VP,蜜蜂有钱总经理;


袁涛为原蜜蜂金服COO,蜜蜂有钱CEO,目前已离职;


付哲为蜜蜂金服集团联合创始人,蜜蜂金服集团CEO。

 

而广州市蜂蜜来钱投资合伙企业(有限合伙)股东构成如下:

 

 

而道人注意到,蜜蜂有钱的创始股东宁波亿人金融服务外包有限公司于2017年8月退出股东序列,可理解为财务性投资,影响较小,且股份由中国新电信回购,其占股比例从45%升至60%,由此蜜蜂有钱正式成为上市公司控股平台。

 

再谈2017年4月的CEO袁涛离职,先看下其履历,主要是2个关键词:产品经理及好贷网、网贷天眼,在蜜蜂有钱其主要负责平台品牌和运营,可是其履历并无出色的运营履历。事实上,蜜蜂有钱起步也不顺,一年时间成交量不到2000万,这与平台上线之初的低参考利率定价策略密不可分,可是业务不起量,“和平”分手自是在所难免。再谈资产是掌握在付哲手中,运营人员的变动影响相对有限

 

 

按照蜜蜂有钱目前的股权架构,既保证了蜜蜂有钱由上市公司控股,带来了较强的背书增信作用和兜底能力,但控股股东实际上仅作为财务投资人,平台实际运营权仍掌握在付哲等创始人手中,类似于麻袋理财。

 

高管团队

 

蜜蜂有钱的核心人物为创始人兼蜜蜂金服集团CEO付哲。

 

 

付哲在平安的履历更接近于销售和保险风险定价,履历中有一个陌生的专业词汇:信用保证保险。


信用保证险是指权利人向保险人投保债务人的信用风险的一种保险,是一项企业用于风险管理的保险产品。其主要功能是保障企业应收帐款的安全。其原理是把债务人的保证责任转移给保险人,当债务人不能履行其义务时,由保险人承担赔偿责任。

 

而关于付哲早期履历提及到中小企业贷的负责人则可能对应信用保证保险事业部,同时曾担任穗金所、宁波亿人金融等平台的顾问,这也解释了宁波亿人金融入股的动机。 

 

 

再看平台的风控VP张扬和车贷资产端“兜蜂好车”负责人江燕。

 


 

 

张扬具有一定的银行小微信贷业务的沉淀,但履历并不出彩。

 

总体而言,蜜蜂有钱管理团队偏中等,从付哲和江燕的履历来看,业务能力较强,可类比融金所。

 

业务风险

 

蜜蜂有钱隶属于蜜蜂金服,业务均为直营或自营,资产端来源于蜜蜂金服旗下信贷品牌“蜂速贷”(2015年9月推出)及车贷品牌“兜蜂好车”(2016年7月推出),车贷业务分为抵质押、以租代购和购车分期。

 

大家可能最为关心的是当前车贷严打下平台的应对措施,抗风险能力有何变化。

 

在蜜蜂有钱的过往测评中,了解到平台车贷业务占比70%-80%之间,而且平台比较重催收。

 

不过据道人本次向平台了解到,蜜蜂有钱当前车贷业务占比30-40%之间,主要业务已转型为个人信贷,削弱了车贷行业冲击造成的影响。

 

而且,平台目前车贷的业务模式类似于e融所,注重前期借款人的资质,以信用作为第一考量点,车辆本身不是关注的重点。这或许与平台信贷风控体系的完善密不可分。

 

引用某蜜蜂有钱测评的原话:

 

信用贷款发展周期需要4-5年

 

第1-2年最重要的是验证自己的风控模型是否可靠,培养自己的心腹业务人员;

第3-4年让一些骨干业务独立出去开门店,适当放松风控标准,扩大规模;

第5-6年,进一步深耕当地市场,渗透下沉到县级城市,进一步扩大市场占有率。

 

蜜蜂刚开始做的业务基本移植了平安的体系,但后面发现坏账比预想的高,平安超级大的体量可以消化这些坏账,蜜蜂的体量小并不适合这种模式,后来蜜蜂进一步缩小了借款人范围,依靠体量小的优势专门筛选一些质量高的用户,并且根据实际情况改了几版风控审批系统。打磨了近一年,风控模型算是逐步稳定。


按照蜜蜂目前的发展节奏,如果顺利,2018年才到了扩张的时候,第一批培养的业务人员都成了核心骨干,后面可以一带二,二带四的扩张。

 

故当前轰轰烈烈的车贷严打对蜜蜂有钱影响相对较低

 

不过道人注意到,平台的蜜伴产品作为优选计划的补充产品,仍面临一定的合规风险。

 

截至4月底,蜜蜂有钱贷款余额3.83亿元,笔均借款金额为1.39万元,业务较为小额分散。

 

另外,平台累计借贷金额11.11亿元,累计代偿金额0.31亿元,可计算得平台逾期率为2.79%,如数据为真,意味着平台风险控制能力相对较强。

 

安全保障

 

资金安全上,平台原本上线了江西银行存管,由于存管属地化政策又上线了上饶银行存管,类比投之家之后再上线上海银行存管,不过存管系统数据迁移失败,又下线了上饶银行存管,可以说十分伤用户体验,这与平台核心管理团队重业务,不懂互联网运营也息息相关。


安全保障上,平台原先实行质保服务专款,目前改为暗兜底制度。

 

产品收益

 

平台产品分为优选蜜伴、甜蜜蜜(个人信贷)和直投蜜赚(车抵贷)、蜜保(以租代购),7天收益7%,1月收益8%,3月收益9.5%,6月收益11.2%,9月收益12.5%,12月收益13.5%。

 

投资建议

 

不得不说,蜜蜂有钱的品牌知名度较低,品牌知名度低未必是一件好事,其实投资人的信心也需要不断刺激和加强,而且最近存管失败事件也对投资人信心造成了一定影响。但话说回来,回归但判断平台安全性的股东背景、高管团队及业务3方面,蜜蜂有钱称得上1家成色相对较好的平台。控股股东中国新电信财务状况较为良好,且排除了平台的道德风险;平台创始人平安出身,具有一定的金融底色;平台业务小额分散,车贷业务占比降至不超过4成,信贷业务占比大幅上升,且待收相对较低,风险相对可控。

 

投资建议的话,1年风险偏低,半年较为稳健,不过鉴于平台存在运营和品牌的短板,合理控制仓位

 


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图片文字:疑似实际控制人疑似实际股权控制路径100%中国新电信金融科技有限公司中新联融中新联融(深圳)信息服务有限公司60.00%深圳市蜜蜂金服互联网金融服务有限公司天眼查仅针对公开数据进行数据挖掘并展示相关结果该仅作参考,因使用此数据信息产生的一切行为后果由行为。自然承担详情深圳市蜜蜂金服互联网金融服务有限公司中新联融(深圳)信息服务有限公司详情认缴金额:1800股比:60.00%广东炫蜂家族投资合伙企业详情股比:25.00%认缴金额:750广州市蜂蜜来钱投资合伙企业(有限合伙网货之断股比:15.00%认缴金额:450中国新电信[08167]港股实时行情东方财富网老虎证券东方财富网同花顺股市通0.156个+0.001(+0.65%(北京时间)恒指:30997.49(+0.18%)0.1610.1590.155BEL文0.158最高0.1610.1550.156最低0.152换手率0.00%0.149成交量26.80万12:00/13:0014:3016:0009:3010:3025.325日分时1月1年(锁产多依表(记录资产和负伤,反应公司柜架和基础丰国程度)利润表(记录一段时间内的收入和费用)财务报表现金流量表(汽人流出公司的全部现金情风)A 12 底2018-03-31科目|年度250546.40资产合计(万港元)负货合计(万港元)85872.20164674.20权益合计(万港元)不动产,厂房和设备(万59300.00港元)812.40存货(万港元)72535.40应收账款(万港元)交易性金融资产(万港元)现金及现金等价物(万港)16443.70131497.60流动资产合计(万港元)53776.905633.70应交税费(万港元)79289.206583.00非流动负售合计(万港元)网贷之151045.50WWW.WDZJ.COM报告期业务回顾:销售电讯产品及服务:厨海移动集团:万成集团:管市场竞争激烈,万成集团于回顾年度成功录得营业额约698.6百万港元互联网金融平台业务:金收入为集团贡献收益约108.3百万港元。WWW.WDZJ.COM主要股东2017-12-31考要基型占总股本比(%)最终控制人持股变动(万股)股东名称持股数(万股)Ninner Mind Investment Limited列海权205588.7421.58普通股不变21.53列海权205182.40列海权顾销书道股3603.60金海资产管理有限公司0.38VWW不变PZJ列海权网贷之家/WW.WDZJ.COM疑似实际控制人:80%广东炫蜂家族投资合伙企业吕卓(有限合伙)大股东企业股东自然人股东广东炫蜂家族投资合伙企业(有限合伙)西藏卓逸投资有限公司详股权比例:80%认缴金额:800万元张扬股权比例:16%认缴金额:160万元袁涛认缴金额:39万元股权比例:3.9%付哲键展开股权比例:0.1%认缴金额:1万元股权结构图疑似实际控制人疑似实际控制人:99.84%付哲广州市蜂蜜来钱投资合伙企业(有限合伙)企业股东大股东自然人股东广州市蜂蜜来钱投资合伙企业(有限合伙)付哲股权比例:99.84%认缴金额:9.984万元袁涛认缴金额:0.01日力共17/月股权比例:0.16%付哲蜜蜂金服集团联合创始人,蜜蜂金服集团CEO曾就职中国平安在新渠道事业部、寿险近十年金融从业经验主管普惠金融业务业部、信用保证保险事业部等多部门担任管理职位,对小额贷款项目评审式建议可建议信用评级及风险定价有丰富的实践经验。4年互联网金融创业经验,参与筹划多家平台,对互联网金融行业运营战略规划、产品架构体系搭建、商业运作模式等方面有着独到的见解准为国内互联网金融的开拓者与践行者有丰富的互联网与金融嫁接和融合的行任蜜蜂金服CEO.双奶透 WOZE EOM张扬蜜蜂金服集团VP,蜜蜂有钱总经理15年以上金融行业工作经验金,曾就职于工商银行和民生银行,专注小微信贷业务领域的流程梳理、再造系统构建产品设计数据建模等后加入卓磐管理咨询公司与了多个国内外互联网金融和风险计量咨询项目服务的客户涉及中国大陆家具有丰富的国内外消费金融和小微金融领域业务咨询和运营操作经验现任蜜蜂金服及全面管理蜜蜂有钱公司的运营出员/月1,如:产品开发、设计,IT建设和支持等工作。江燕兜蜂好车事业部总经理6逾20年的金融机构企业管理及市场运营管理工作经验,对中小企业和创业型企业的运业的运业的运业的运业的运业的运业的运业的运业的运业的和金融服务需求具备丰富的管理经验先后在中国平安集团及国内一线车贷品牌公司任职里层2013年加入国内车贷一线品牌公司从4家门店到途200家门店带领团队完成区域车贷业务达成全国第一在个人消费金融、汽车金融等领域具有丰富的市场经验和业务资积累了丰富的车贷行业管理经验.经验2016年加入蜜蜂金服集团汽车金融品牌“兜蜂好EX

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